出口运价指数回升——基本面高频数据跟踪丨国盛固收杨业伟团队

（来源：业谈债市）

本期国盛基本面高频指数为128.5点（前值为128.4点），当周同比增加6.0 点（前值为增加6.0点），同比增幅不变。利率债多空信号下调，信号因子为4.5%（前值为4.7%）。 

生产方面，工业生产高频指数为127.4，前值为127.4，当周同比增加5.4点（前值为增加5.4点），同比增幅不变。 

总需求方面，商品房销售高频指数为 41.9，前值为 42.0，当周同比下降6.1 点（前值为下降6.1点），同比降幅不变；基建投资高频指数为122.3，前值为122.1，当周同比增加8.9点（前值为增加8.7点），同比增幅扩大；出口高频指数为143.6，前值为143.6，当周同比增加1.1点（前值为增加1.3 点），同比增幅收窄；消费高频指数为120.6，前值为120.7，当周同比增加3.6点（前值为增加3.7点），同比增幅收窄。 

物价方面，CPI月环比预测为0.0%（前值0.0%）；PPI月环比预测为0.0%（前值为0.0%）。 

库存高频指数为162.8，前值为162.7，当周同比增加8.1点（前值为增加8.2 点），同比增幅收窄。 

交运高频指数为132.1，前值为131.9，当周同比增加10.3点（前值为增加10.2点），同比增幅扩大。 

融资高频指数为241.0，前值为240.4，当周同比增加30.4点（前值为增加30.3点），同比增幅扩大。 

风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

总指数：基本面高频指数平稳 

根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。

本次基本面高频数据更新时间为2025年10月27日-2025年11月02日： 

本期国盛基本面高频指数为128.5点（前值为128.4点），当周同比增加6.0点（前值为 增加6.0点），同比增幅不变。利率债多空信号下调，信号因子为4.5%（前值为4.7%）。

生产方面，工业生产高频指数为127.4，前值为127.4，当周同比增加5.4点（前值为增 加5.4点），同比增幅不变。 

总需求方面，商品房销售高频指数为41.9，前值为42.0，当周同比下降6.1点（前值为 下降6.1点），同比降幅不变；基建投资高频指数为122.3，前值为122.1，当周同比增 加8.9点（前值为增加8.7点），同比增幅扩大；出口高频指数为143.6，前值为143.6， 当周同比增加1.1点（前值为增加1.3点），同比增幅收窄；消费高频指数为120.6，前 值为120.7，当周同比增加3.6点（前值为增加3.7点），同比增幅收窄。 

物价方面，CPI 月环比预测为 0.0%（前值 0.0%）； PPI 月环比预测为 0.0%（前值为 0.0%）。 

库存高频指数为162.8，前值为162.7，当周同比增加8.1点（前值为增加8.2点），同 比增幅收窄。 

交运高频指数为132.1，前值为131.9，当周同比增加10.3点（前值为增加10.2点）， 同比增幅扩大。 

融资高频指数为241.0，前值为240.4，当周同比增加30.4点（前值为增加30.3点）， 同比增幅扩大。

生产：PTA开工率小幅上行 

当周电炉开工率为60.9%，前值为60.9%；聚酯开工率为89.7%，前值为89.1%；半胎 开工率为73.4%，前值为73.7%；全胎开工率为65.3%，前值为65.6%；PTA开工率为78.4%，前值为76.0%；PX开工率为87.1%，前值为86.3%；秦皇岛港煤炭调度为56.0 万吨，前值为46.9万吨。

地产销售：商品房成交面积回升

当周30大中城市商品房成交面积为30.8万平方米，前值为28.9万平方米；100大中城 市成交土地溢价率为3.8%，前值为2.1%。

基建投资：石油沥青开工率小幅上行

当周石油沥青开工率为31.5%，前值为31.1%。

出口：出口集装箱运价指数回升

当周CCFI指数为1021.4点，前值为992.7点；RJ/CRB指数为300.9点，前值为299.6 点。

消费：日均电影票房延续下降 

日均电影票房为3088万元，前值为3284万元。

CPI：猪肉批发价格小幅回升

CPI方面，最新一期猪肉平均批发价为18.0元/公斤，前值为17.7元/公斤；最新一期28 种重点监测蔬菜平均批发价为5.6元/公斤，前值为5.2元/公斤；最新一期7种重点监测水果平均批发价为7.1元/公斤，前值为7.0元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为 17.5元/公斤，前值为17.7元/公斤。

PPI：铜铝现货价格持续上涨

PPI 方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为770元/吨，前值为765元/吨；布伦特 原油期货结算价为65美元/桶，前值为63美元/桶；LME铜现货结算价为10964美元/ 吨，前值为10679美元/吨；LME铝现货结算价为2868美元/吨，前值为2814美元/吨。

交运：航班架次小幅回落 

当周一线城市地铁客运量为4000万人次，前值为4013万人次；公路物流运价指数为 1049点，前值为1050点；国内执行航班12461架次，前值为13007架次。

库存：电解铝库存延续回落

当周电解铝库存为8.5万吨，前值为11.8万吨；纯碱库存为169.7万吨，前值为170.6 万吨。

融资：地方债净融小幅上升

周内地方债净融资1780亿元，前值为1658亿元；信用债净融资为-126亿元，前值为 1352亿元；6M国股银票转贴现利率为0.47%，前值为0.63%；票据利率-存单利率均 值为-1.16%，前值为-1.00%。

地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

本文节选自国盛证券研究所于2025年11月4日发布的研报《出口运价指数回升——基本面高频数据跟踪》，具体内容请详见相关研报。

杨业伟S0680520050001 

李美雍 S0680525070011

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